Auszug aus dem Protokoll der Anlagekommissionssitzung

26.
Okt.
2017

«Die Sommermonate des laufenden Jahres brachten vorübergehend etwas volatilere Zins- und Aktienmärkte. Seither haben sich die Aktien wieder spürbar aufwärts bewegt – v. a. unter dem Einfluss des „Momentums“, d. h. mit dem Schwung der seit Jahren vorherrschenden Hausse. Fundamental spricht in erster Linie der Mangel an Alternativen für die Aktien, allenfalls kann auch der kräftige, praktisch global synchrone Konjunkuraufschwung als positiver Faktor genannt werden. Die Stimmung an den Märkten grenzt vielerorts an Euphorie und mahnt entsprechend zu einer gewissen Vorsicht.

Von dieser Vorsicht inspiriert, hat der Anlageausschuss von TRANSPARENTA an seiner Sitzung vom 26.Oktober 2017 beschlossen, die bestehende Übergewichtung der Aktienengagements auf „neutral“ zu reduzieren, und zwar nicht durch physische Verkäufe, sondern durch den Kauf einer Absicherung via Put-Optionen mit Laufzeit Juni 2018. Die Kosten dafür liegen angesichts der tiefen Volatilitäten an den Aktienmärkten unter 1 % des Portfolio-Wertes. Der Vorteil dieser Variante relativ zu Aktienverkäufen: läuft die Party weiter, spielt das ganze Orchester mit – andernfalls sind die Risiken tragbar.

Des Weiteren werden die um Null rentierenden CHF-Obligationenbestände nochmals leicht reduziert und die „Inflation Linked-“ Bonds um zwei Prozentpunkte aufgestockt.
Resultat der erwähnten Transaktionen ist eine etwas tiefere, aber immer noch sehr komfortable Liquidität. Die andern Anlagekategorien werden nicht verändert, insbesondere werden weiterhin keine Fremdwährungen abgesichert.»