24.
Mai
2017

«Während die meisten Aktienmärkte weiterhin fast ohne Korrekturen zu immer neuen Höchstständen streben, deuten die Zins- und Rohstoffmärkte seit mehreren Monaten auf leicht schwindenden Konjunkturoptimismus hin. Welche Seite „recht“ erhalten wird, bleibt offen – ebenso der EZB-Fahrplan in Richtung Normalisierung der expansiven Geldpolitik. So viel zu den „bekannten“ Unsicherheiten.

Die Anlagekommission von TRANSPARENTA hat an ihrer Sitzung vom 24. Mai 2017 beschlossen, das im November 2016 beschlossene Programm zum graduellen Abbau von CHF-Obligationen vorläufig auszusetzen. Der Erlös dieser Verkäufe wurde bisher zur Hälfte in Aktien angelegt (davon je zur Hälfte in inländische und Emerging Markets-Aktien). Die aktuelle Übergewichtung der Aktien (CH: ca. 3.5% über der neutralen Gewichtung, Ausland: ca. 2.5% darüber) wird angesichts der stolzen Bewertungen als genügend beurteilt. Dazu besteht weiterhin eine Teilabsicherung über 45% der Bestände mit Put-Optionen, welche zumeist bis Dezember 2017 laufen.
Die hohe Liquidität wird durch die erwähnten Transaktionen auf leicht unter 10% reduziert.

An den übrigen Positionen wird vorderhand nichts verändert.»