25.
Okt.
2019

«Nachdem die Aktienmärkte im August temporäre Schwäche zeigten, haben sie im September wieder zugelegt. Seit Oktober tendieren die Aktienmärkte seitwärts und halten sich nahe an den Höchstständen. Treiber dieser positiven Entwicklung ist primär die akkommodierende Geldpolitik. Das unterliegende Makrobild hat sich nicht verbessert und das globale Wirtschaftswachstum zeigt weiterhin eine abschwächende Dynamik. Die Renditen von Obligationen nahmen wieder leicht zu. So hat sich die Rendite von 10-jährigen Schweizer Eidgenossen vom Tiefststand von unter -1.0 % erholt und notiert aktuell bei -0.60 %.

Die Anlagekommission hat an ihrer Sitzung vom 25. Oktober beschlossen, an ihrer aktuellen Positionierung festzuhalten. Die aktuell leicht übergewichtete Aktienposition bleibt über Put-Optionen abgesichert. Obligationen Schweiz werden weiterhin stark untergewichtet. Trotz negativer Rendite auf Verfall bei einem Grossteil der Obligationen in Schweizerfranken wird das Gewicht vorläufig nicht weiter reduziert. Zahlreiche Risiken am Horizont bergen das Potential für Marktverwerfungen. Obligationen Schweiz bieten in diesem Umfeld Diversifikation und dienen als defensiver Anker. Die Gewichtung von Obligationen Fremdwährung bleibt nahe an der Strategie gewichtet und Immobilien Schweiz rund 1 % übergewichtet. Bei Immobilien Schweiz stehen bei diversen Anlagegefässen Emissionen an. Die Anlagekommission hat entschieden bei zwei Emissionen teilzunehmen und damit die Immobilien Schweiz Position leicht zu erhöhen. Immobilien Schweiz bieten im aktuellen Tiefzinsumfeld relative Attraktivität. Gold bleibt um rund 5 % übergewichtet.»