19.
Nov.
2019

«Der Oktober war geprägt von einer Abnahme der Risikoaversion. Risikoreiche Anlagen wir Aktien haben zugelegt, während Obligationen tiefer schlossen. So haben beispielsweise US-Aktien neue Höchststände erreicht. Zu den Treibern dieser positiven Entwicklung gehören die Erwartung einer Stabilisierung der Vorlaufindikatoren (Einkaufmanagerindizes) sowie die Hoffnung auf positive Zeichen im Handelsstreit zwischen den USA und China. Bei den unterliegenden Fundamentaldaten gab es keine materiellen Änderungen. Kotierte Immobilienfonds haben ebenfalls markant zugelegt und bewegen sich nahe an den Höchstständen. Die Renditen an den Obligationenmärkten haben sich erholt, verbleiben aber weiterhin auf tiefen Ständen. So notiert die Rendite von 10-jährigen Schweizer Staatsanleihen bei rund -0.5 %.

Die Anlagekommission hat an ihrer Sitzung vom 19. November beschlossen, an ihrer aktuellen Positionierung festzuhalten. Die aktuell übergewichtete Aktienposition bleibt über Put-Optionen abgesichert. Mit dem Übergewicht bei Aktien soll weiterhin vom positiven Momentum profitiert werden. Die Absicherung begrenzt dabei die Abwärtsrisiken. Obligationen Schweiz werden weiterhin stark untergewichtet. Die Gewichtung von Obligationen Fremdwährung bleibt nahe an der Strategie gewichtet und Immobilien Schweiz rund 1 % übergewichtet. Gold hat wie im Vormonat ein Übergewicht von rund 5 %.»