21.
Okt.
2021

«Nach der Konsolidierung im September konnten die Aktienmärkte im laufenden Monat wieder zulegen. Die Unsicherheiten rund um die zukünftige Konjunkturentwicklung und Entwicklung der Unternehmensgewinne haben die Märkte belastet. Zudem hat die starke Zunahme der Energiepreise die Befürchtungen über eine persistentere Inflation befeuert. Auf Seiten der Geldpolitik zeichnet sich eine teilweise Normalisierung ab. So hat die US-Notenbank signalisiert, dass sie bereit ist, ihre Anleihenkäufe zu reduzieren.

Die Anlagekommission entscheidet keine Anpassungen der taktischen Positionierung vorzunehmen. Aktien Schweiz und Aktien Fremdwährung werden neutral gewichtet. Trotz der aktuellen Unsicherheiten bieten Aktien immer noch eine relative Attraktivität. Die Aktienposition wird weiterhin mit out-of-the-money Put-Optionen abgesichert. Obligationen Fremdwährung und Immobilienschweiz bleiben nahe an den Strategiegewichten. Obligationen Schweizerfranken wird leicht untergewichtet. Gold wird weiterhin übergewichtet. Die US-Dollar-Absicherung wird, vor dem Hintergrund der abzeichnenden Normalisierung der US-Geldpolitik, reduziert. Weiterhin wird der USD-Anteil bei Obligationen Fremdwährung abgesichert. Die Euro Fremdwährungsanteile bleiben vollständig abgesichert.»