21.
Juli
2021

«Das vorteilhafte konjunkturelle Umfeld unterstützt weiterhin die Aktienmärkte. Bedenken bezüglich einer Persistenz der erhöhten Inflationszahlen sind in jüngster Zeit wieder in den Hintergrund getreten. Der Markt erwartet, dass der Anstieg der Inflation temporärer Natur ist. Die Marktteilnehmer preisen zudem mittel- bis langfristig eine tiefere Wachstumsdynamik ein. Die Zinskurve hat sich entsprechend verflacht und die Renditen langfristiger Anleihen sind markant zurückgekommen. Die Ausbreitung der COVID-19 Delta-Variante hat kürzlich zusätzlich für Unsicherheit gesorgt. Die Anlagekommission geht nicht davon aus, dass in naher Zukunft materielle Änderungen der Geldpolitik der wichtigsten Notenbanken resultieren. Aufgrund der lockeren geldpolitischen Situation und den soliden Wachstumsraten bleibt das Umfeld kurzfristig für Aktien vorteilhaft. Deshalb entscheidet die Anlagekommission von TRANSPARENTA ein leichtes Übergewicht bei Aktien aufzubauen. Im Gegenzug werden Obligationen sowie Liquidität abgebaut. Da die Anlagekommission weiterhin Risiken am Horizont sieht, bleibt die Aktienposition mit out-of-the-money Put-Optionen abgesichert. Damit werden die Abwärtsrisiken begrenzt. Obligationen Schweizerfranken und Obligationen Fremdwährung sind nach der Anpassung leicht untergewichtet. Gold wird weiterhin übergewichtet und Immobilien Schweiz neutral gewichtet. Die US-Dollar und Euro Fremdwährungsanteile werden weiterhin abgesichert.»