Ihr Geld - unsere Kapitalanlage

Die Bezeichnung «Active Ownership» bzw. aktive Eigentümerschaft ist gleichbedeutend. Bei einer Delegation der Stimmrechtsausübung an einen Stimmrechtsberater oder die Fondsleitung (zwangsweise bei Kollektivanlagen) spricht man von Proxy Voting.

Unter Engagement wird die Tätigkeit verstanden, durch einen proaktiven und kooperativen Dialog ein besseres gemeinsames Verständnis für verantwortungsvolles Unternehmertum zu erhalten und diese Unternehmen zu animieren, Massnahmen umzusetzen und Ziele zu erreichen, die positive Wirkungen im Bereich von ESG entfalten. Zudem werden ihnen damit die entsprechenden Anlageprozesse und Entscheide verständlicher gemacht.

Beim Engagement ist es sinnvoll, wenn viele institutionelle Investoren wie Pensionskassen, Investoren und zivile Stiftungen ihre Kräfte bzw. Stimmen in sogenannten Engagement-Pools bündeln. Diese Pools werden von spezialisierten Agenturen geführt, welche dann im Auftrag für ihre Mitglieder den Dialog mit den Unternehmen führen.

Dabei zeichnet sich der Stewardship-Ausschuss von TRANSPARENTA unter Beizug von Empfehlungen der Nachhaltigkeitsagentur Inrate für die effiziente und fachkundige Umsetzung verantwortlich.

Dem Stewardship-Ausschuss gehören folgende vier Mitglieder an:

• Barbara Heller, Vertretung Anlagekommission
• René Lüthi , Vertretung Stiftungsrat
• Fabian Thommen, Vertretung Geschäftsführung
• Alex Tobler, Vertretung Anlagekommission

Der Stewardship-Ausschuss setzt sich für jede einzelne GV aktiv mit den Stimmrechtsempfehlungen von Inrate auseinander und legt die definitive Stimmabgabe fest. Im Jahr 2023 fanden zu diesem Zweck 9 virtuelle Meetings (Vorjahr: 11) statt. Bei 45 Generalversammlungen (Vorjahr: 44) wurde wie folgt abgestimmt:

• Total Traktanden: 1’164
• Total Ablehnungen: 151
• Total Annahmen: 1’013

Im Sinne der Transparenz publizieren wir die detaillierten Rechenschaftsberichte mit der Offenlegung des Stimmverhaltens für jede einzelne GV.

Im Auftrag der RSG führt Inrate Dialoge mit börsenkotierten Unternehmen in der Schweiz zu Umwelt-, Sozial- und Governance-Fragen. Der langjährige Austausch basiert auf analytischen Fakten und gegenseitigem Vertrauen.

Durch die RSG-Mitgliedschaft kann TRANSPARENTA kosteneffizient an diesem professionellen Engagement-Prozess teilnehmen und erhält nebst dem Mitspracherecht einen transparenten Einblick in die Abläufe und Ergebnisse. Der Stewardship-Ausschuss bringt jeweils beim persönlichen Jahresgespräch mit Inrate sowie an der RSG-Tagung die Sichtweise der Stiftung ein und deponiert Vorschläge für die Weiterentwicklung des Engagements.

• Im Jahr 2023 hat Inrate aus einem Universum von 169 Unternehmen total 105 Engagements (Vorjahr: 112) durchgeführt, davon waren 14 Full Engagements (Vorjahr: 15) mit persönlichen Meetings.
• Die von der RSG definierten Themenschwerpunkte waren wie folgt:
  • Environmental: CO2-Emissionen Scope 3, nachhaltige Produkte und Dienstleistungen, Biodiversität
  • Social: Menschenrechts-Due-Diligence in der Lieferkette, psychosoziale Risiken am Arbeitsplatz
  • Governance: Kompetenzen im Verwaltungsrat, ESG-Kriterien im Vergütungssystem, Corporate Governance Assessment

Die Details mit konkreten Beispielen sind im Engagement Report 2024 von Inrate nachlesbar.

Die Nachhaltigkeitsbewertungen erfolgen anhand sogenannter ESG-Kriterien von verschiedenen anerkannten Rating-Agenturen (MSCI, Inrate etc.).

In den relevanten Börsenindizes gibt es bedeutende Unternehmen, die in mehreren Geschäftsfeldern tätig sind. Um die Ausschlüsse effizient und risikogerecht umzusetzen, werden maximale Umsatzschwellen für die Einstufung als kontrovers angewendet. Die Schwellen sind je nach Geschäftsfeld unterschiedlich hoch und eine Überschreitung führt zum Ausschluss des Titels. Generell werden die nachfolgenden maximalen Umsatzschwellen angewendet. Bei einzelnen eingesetzten Kollektivanlagen können auch restriktivere Schwellen gelten, aber niemals höhere.

• Alkohol (10 %)
• Glücksspiel (10 %)
• Tabak (5 % Produktion / 15 % Umsatz)
• Kontroverse Waffen wie ABC-Waffen, Minen, Streubomben etc. (0 %)
• Konventionelle Waffen und Komponenten (10 %)
• Zivile Feuerwaffen (5 % Produktion / 15 % Umsatz)
• Nuklearenergie (10 %)
• Thermische Kohleenergie (5 %)
• Unkonventionelle Öl- und Gasförderung (5 %)

Anlageinstrumente, die hochspekulativ oder intransparent sind, schliesst TRANSPARENTA a priori aus. Sie widersprechen unserem Verständnis von Nachhaltigkeit. Dies sind Hedge Funds oder direkte Investitionen in fossile und landwirtschaftliche Rohstoffe (Erdöl, Erdgas, Kohle, Getreide, Soft Commodities, Viehzuchtsektor).

Der Begriff ESG steht für die Betrachtung von Unternehmen in drei Dimensionen:

• Environmental (Umwelt)
• Social (Gesellschaft)
• Governance (Unternehmensführung)

Dabei werden beispielsweise Kriterien wie effizienter Energieverbrauch, Beachtung der Arbeitnehmerrechte oder die Unabhängigkeit des Verwaltungsrats beurteilt.

Mit der ESG-Integration wird im Kontext eines indexorientieren Anlagestils bei den relevanten Anlagekategorien – dies sind üblicherweise Aktien und Obligationen – eine Maximierung des ESG-Ratingwerts bei gegebenen Risikovorgaben (Tracking Error) angestrebt. Damit ist gemeint, dass sich die finanzielle Performance möglichst wie beim Basisindex entwickelt, jedoch im tatsächlichen Portfolio mehr Kapital in Unternehmen mit hohen Ratingwerten investiert ist als im Basisindex (und gar kein Kapital in solche mit sehr tiefen Ratings). Man spricht dabei auch von «positivem Screening».

Bei den Aktien Ausland setzt TRANSPARENTA mit dem MSCI ESG Leaders Index auf einen so genannten Best-in-Class-Ansatz. Damit werden konsequent Gesellschaften bevorzugt, die im Vergleich mit ihren Branchenkonkurrenten im gesamtheitlichen ESG-Rating am besten abschneiden. Der selektierte Indexfonds investiert nur in Unternehmen, die ein bestimmtes Mindestrating erreichen oder in ihrer kontinentalen Region zu den besten 50 Prozent ihrer Branche zählen. Weil dadurch noch immer in gut 700 Unternehmen investiert wird, ist eine hervorragende Diversifikation sichergestellt.