23.
März
2017

«Auf der Basis der nach den US-Präsidentschaftswahlen im November 2016 nach oben revidierten Konjunkturhoffnungen erreichten und übertrafen im Februar 2017 viele Aktienmärkte ihre bisherigen Höchstkurse, so auch der globale MSCI. An den Zinsmärkten beruhigte sich die Situation nach den heftigen Aufwärtsbewegungen Ende des letzten Jahres auf immer noch historisch tiefen, wenn auch deutlich über den Tiefstwerten liegenden Niveaus.

Erwartet wird allgemein, dass sich die allmählich wieder zeigende Inflation moderat bleiben wird – aber die Realzinsen auf ein unattraktives Niveau schmälert.

Die Anlagekommission von TRANSPARENTA hat an ihrer Sitzung vom 23. März 2017 beschlossen, das im November 2016 beschlossene Programm zum graduellen Abbau von CHF-Obligationen weiterzuführen. Der Erlös dieser Verkäufe wird zur Hälfte in Aktien angelegt (davon je zur Hälfte in inländische und Emerging Markets-Aktien). Weiterhin wird die bereits bestehende und durch dieses Programm weiter zunehmende Aktien-Übergewichtung risikomässig begrenzt, indem die bestehende (Teil-) Aktien-Absicherung aufgestockt wird.

Der wiederbelebten Inflationserwartung wird Rechnung getragen, indem die bestehende, untergewichtete Position «Inflation Linked Bonds» (in EUR und USD) leicht aufgestockt wird.

Die hohe Liquidität wird durch die erwähnten Transaktionen auf leicht unter 10 % reduziert. An den übrigen Positionen wird vorderhand nichts verändert.»