24.
Nov.
2022

«Die Aktien- und Obligationenmärkte haben in jüngster Zeit zugelegt. So hat die Veröffentlichung von tiefer als erwarteten Inflationszahlen im Oktober dafür gesorgt, dass die Marktteilnehmer von weniger starken Zinsstraffungen der US-Notenbank ausgehen. Unklar ist jedoch weiterhin, ob die Spitze bei den Inflationszahlen erreicht und damit die Basis für eine nachhaltigere Erholung an den Märkten gelegt wurde. Es wird davon ausgegangen, dass das Marktumfeld volatil bleibt. Im Fokus bleiben die Zins- und Inflationsentwicklung sowie der Verlauf der konjunkturellen Dynamik. Auch bleibt das Risiko für zusätzliche Abwärtsrevisionen bei den Erwartungen der Unternehmensgewinne relativ gross. Deshalb hält die Anlagekommission eine defensive Positionierung weiterhin für opportun.

Die taktische Positionierung wird unverändert belassen. Damit bleiben Aktien untergewichtet, wobei die Aktienquote weiterhin mehrheitlich mit Put-Optionen abgesichert wird. Obligationen Schweiz wird immer noch untergewichtet und Obligationen Fremdwährung leicht untergewichtet. Gold und Immobilien Schweiz bleiben leicht übergewichtet. Zudem werden der USD-Anteil bei Obligationen Fremdwährung und die gesamten Euro Fremdwährungsanteile weiterhin abgesichert.»