28.
Juli
2020

«Die Aktienmärkte haben im Juni wie auch im laufenden Monat weiter zugelegt. Getrieben wird diese positive Entwicklung durch stimulierende Massnahmen seitens Zentralbanken und Regierungen. Beispielsweise hat die Einigung auf den 750 Milliarden Euro schweren EU-Wiederaufbaufonds zur Linderung der Folgen der Coronakrise die Stimmung unterstützt. Die Obligationenmärkte tendierten mehrheitlich seitwärts. Bemerkenswert ist der Anstieg der Break-even-Inflation (marktbasierten Teuerungserwartung), was inflationsgeschützte Anleihen begünstigt. Obwohl mit den Stimulierungsmassnahmen die Abwärtsrisiken abgenommen haben, bleibt der Konjunkturausblick weiterhin unsicher. So belastet die Coronakrise die Unternehmensgewinne deutlich. Auch wenn erneute Lockdowns in gewissen Ländern bisher die Stimmung nicht signifikant beeinträchtigte, ist das Potential für Rücksetzer an den Märkten hoch.

Deshalb entscheidet die Anlagekommission der TRANSPARENTA das Portfolio in diesem anspruchsvollen Umfeld weiterhin defensiv auszurichten. Die Aktienposition bleibt stark untergewichtet und vollständig mit Put-Optionen abgesichert. Damit wird das Verlustpotential bei Aktien markant begrenzt. Obligationen Schweiz wird weiterhin stark untergewichtet und Obligationen Fremd-währung neutral gewichtet. Nachdem der Goldpreis stark zugelegt hat (neuer Höchststand), werden Gewinne teilweise realisiert und die Position wieder zur taktischen Zielgrösse von 5 % zurückgeführt. Bei Immobilien Schweiz bleiben wir neutral positioniert. Das US-Dollar- und Euro-Exposure wird weiterhin abgesichert.»