13.
Dez.
2017

«Global gesehen ist ein erfreulicher Konjunkturaufschwung im Gang. Andererseits sind mangels anziehender Inflationsraten und –erwartungen in den für uns wichtigen Währungen weiterhin historisch tiefe mittelfristige Zinsen festzustellen. In diesem Umfeld sind Aktienanlagen nach wie vor die wichtigste Anlagekategorie. Allerdings wird die Luft dünner. Die Bewertungen liegen deutlich über ihren langjährigen Durchschnitten und würden daher auf unerwartete Zinsanstiege, eingetrübte Konjunkturaussichten oder dem Eintritt anderer Risiken spürbar negativ reagieren. Vor Monatsfrist hatte der Anlageausschuss von TRANSPARENTA die bestehende Übergewichtung der Aktienengagements via Kauf von Put-Optionen mit Laufzeit Juni 2018 reduziert. Angesichts des weiter gestiegenen Kursniveaus, vor allem der US-Aktien, hat der Anlageausschuss von TRANSPARENTA an seiner Sitzung vom 13. Dezember 2017 beschlossen, rund die Hälfte der Übergewichtung abzubauen – konkret durch Verkauf von 4 Prozentpunkten der ausländischen Aktien. Die Hälfte des Erlöses wird in inflationsindexierte Fremdwährungsobligationen angelegt, welche dadurch ein Gewicht nahe ihrer strategisch neutralen Position von 10 % erreichen. Aus diesen Transaktionen resultiert eine leicht höhere Liquidität. Die andern Anlagekategorien werden nicht verändert.»