22.
Apr.
2020

«Zur Eindämmung der Ausbreitung von COVID-19 haben Staaten drastische Massnahmen beschlossen, welche temporär in vielen Ländern die wirtschaftliche Tätigkeit praktisch zum Stillstand gebracht haben. Dies wird in diesem Jahr zu einem der grössten wirtschaftlichen Abschwünge führen. Staaten und Notenbanken haben im Kampf gegen die Pandemie mit historischen Massnahmen reagiert. Die Aktienmärkte haben sich in diesem schwierigen Umfeld in den letzten Wochen deutlich erholt. Die Anleger honorieren die fiskal- und geldpolitischen Massnahmen und scheinen über die Pandemie hinaus zu schauen. Die Märkte preisen damit eine gewisse Normalisierung ein.

Die Portfoliopositionierung von TRANSPARENTA bleibt defensiv ausgerichtet. Das Potential für Rücksetzer an den Märkten bleibt weiterhin hoch, zumal sich die Finanzmärkte deutlich von den Fundamentaldaten entkoppelt haben. Die Unternehmensgewinne werden einen signifikanten Einbruch erleiden, was sich in den aktuellen Kursen nicht widerspiegelt. Aus diesem Grund bleibt unsere Aktienposition vollständig mit Put-Optionen abgesichert. Diese Versicherung hat sich in der Corona-Krise als effektiven Puffer erwiesen und die Verluste markant begrenzt.

Die Anlagekommission entscheidet, die untergewichtete Aktienquote unverändert zu belassen. Das Risiko von weiteren Rückschlägen wird mittels Absicherung markant begrenzt. Das Portfolio ist damit im aktuellen Umfeld defensiv positioniert. Weiter wird an der stark untergewichteten Obligationen-Positionierung festgehalten. Bei Immobilien Schweiz bleiben wir neutral positioniert. Die Anlagekommission entscheidet bei Gold Gewinne teilweise zu realisieren und die Position
auf 5 % zu reduzieren. Weiter wird das US-Dollar- und Euro-Exposure abgesichert.»