27.
Juli
2023

«Das aktuelle Umfeld ist weiterhin gekennzeichnet durch eine solide wirtschaftliche Entwicklung bei gleichzeitiger restriktiver Geldpolitik zur Bekämpfung der anhaltenden Inflation. Überrascht hat im Juli ein deutlicher Fall des US-Verbraucherpreisindexes, was zu einem markant schwächeren US-Dollar und temporär tieferen Renditen bei US-Staatsanleihen geführt hat. Die Kerninflationsrate ist jedoch weiterhin auf erhöhten Werten, weshalb nicht mit einer sofortigen Abkehr des aktuellen geldpolitischen Kurses gerechnet wird. Zudem wird erwartet, dass die aktuell restriktive Geldpolitik Spuren in der konjunkturellen Dynamik hinterlassen wird und sich die Wachstumsdynamik abschwächt. Diese Entwicklung stellt auch ein Risiko für die Erwartungen bzgl. Unternehmensgewinne dar. Das bedeutet Gegenwind für risikobehaftete Anlagen wie Aktien.

Vor diesem Hintergrund hat die Anlagekommission entschieden keine Änderungen bei der taktischen Positionierung vorzunehmen. Obligationen bleiben untergewichtet und die Aktienquote leicht übergewichtet. Gold bleibt neutral gewichtet und Immobilien Schweiz übergewichtet. Zudem wird der USD- und Euro-Anteil bei Obligationen Fremdwährung weiterhin abgesichert.»