26.
Sep.
2019

«Sämtliche Anlageklassen haben sich bis Ende August erfreulich entwickelt. Die Aktienmärkte haben am meisten zugelegt, wobei die positive Performance primär durch die Geldpolitik getrieben war. Insbesondere expansive Massnahmen seitens der Fed und der EZB haben die Aktienmärkte beflügelt. Auch Obligationen, Immobilien und Gold haben vom lockeren monetären Umfeld profitiert. Der Goldpreis wurde ferner von der Unsicherheit rund um den Handelsstreit zwischen China und den USA unterstützt. Mit der weiteren Verschärfung der Zinssituation hat der Anlagenotstand während der Berichtsperiode ein neues Level erreicht. So haben zum Beispiel 10-jährige Schweizer Staatsanleihen unter -1.0 % rentiert. Aktien und Immobilien bieten in diesem Umfeld weiterhin relative Attraktivität.

Die Anlagekommission hat an ihrer Sitzung vom 26. September beschlossen, die leicht übergewichtete Aktienposition beizubehalten. Die Aktienposition wird über Put-Optionen abgesichert. Aufgrund der ambitionierten Bewertung der Aktienmärkte gepaart mit schwächeren Konjunkturdaten sowie zahlreicher (geo-)politischer Gefahren bergen die Märkte ein erhebliches Rückschlagpotential. Die Absicherung begrenzt die Verluste markant und sorgt für ein defensiveres Risikoprofil der Aktienquote. Das Untergewicht bei Obligationen Schweiz von rund 10 % wird beibehalten und soll im Falle von steigenden Renditen die Verluste abfedern. Obligationen Fremdwährungen wird neutral behalten. Gold ist weiterhin mit rund 5 % übergewichtet.»