23.
Nov.
2023

«Während der Oktober ein weiteres Mal durch ein herausforderndes Marktumfeld mit Abgaben geprägt war, haben sich die Aktien- und Obligationenmärkte im bisherigen Verlaufe des Novembers erholt. Treiber dieser Bewegung waren u. a. eine Entspannung an der Zinsfront sowie eine technische Erholung der Aktien aus einem überverkauftem Terrain. Es wird jedoch erwartet, dass das Marktumfeld herausfordernd bleibt. Die erhöhten Leitzinsniveaus für längere Zeit werden Spuren in der konjunkturellen Dynamik hinterlassen und die Wachstumsdynamik wird sich mittelfristig abschwächen. Vor dem Hintergrund der erwarteten Konjunkturabschwächung erscheinen die Bewertungsniveaus der Aktienmärkte ambitioniert und bergen damit Korrekturpotential.

Die Anlagekommission hat entschieden, bei Aktien Ausland das Übergewicht um 1 % zu reduzieren und in Aktien Schweiz umzuschichten. Aktien Ausland hat markant zugelegt und damit ein verhältnismässig ambitioniertes Bewertungsniveau erreicht. Aktien Schweiz zeigt bewertungstechnisch und aufgrund des defensiven Charakters relative Attraktivität. Nach den Anpassungen ist Aktien Ausland marginal übergewichtet und Aktien Schweiz leicht übergewichtet. Bei den restlichen Anlagekategorien wurden keine Anpassungen vorgenommen. Obligationen Schweizerfranken weist ein Untergewicht und Obligationen Fremdwährung ein leichtes Untergewicht auf. Gold bleibt neutral gewichtet und Immobilien Schweiz übergewichtet. Zudem wird der USD- und Euro-Anteil bei Obligationen Fremdwährung weiterhin abgesichert.»