24.
Aug.
2022

«Die Aktienmärkte haben im Juli und in der ersten Augusthälfte markant zugelegt. Die Hoffnung, dass die Inflationsdynamik in naher Zukunft den Höhepunkt erreichen und sich die Situation anschliessend entspannen wird, beruhigte die Anlegerinnen und Anleger. Damit kam die Hoffnung einer marktfreundlicheren Geldpolitik seitens der Notenbanken auf. Dies zusammen mit weiterhin soliden publizierten Unternehmenszahlen beflügelte die Märkte. In der zweiten Augusthälfte hat sich die Stimmung an den Märkten wieder markant eingetrübt. Weitere Verwerfungen an den Energiemärkten löste wiederum Sorgen bezüglich der künftigen Inflationsdynamik aus. Auch kommen vermehrt Zweifel auf, ob die aktuell soliden Unternehmenszahlen auf diesem Niveau gehalten werden können.

Die Anlagekommission hat entschieden, keine Änderungen bei der taktischen Positionierung vorzunehmen und das Portfolio weiterhin defensiv auszurichten. Damit bleiben wir bei Aktien untergewichtet, wobei die Aktienquote weiterhin mehrheitlich mit Put-Optionen abgesichert wird. Obligationen Schweiz wird immer noch untergewichtet und Obligationen Fremdwährung neutral gewichtet. Bei Obligationen Fremdwährung haben wir einen Teil der Quote von inflationsgeschützten Obligationen in nominale Obligationen umgeschichtet. Damit wurde ein Teil der relativen Gewinne realisiert und die Abweichung zum Benchmark reduziert. Gold bleibt übergewichtet und Immobilien neutral gewichtet. Zudem werden der USD-Anteil bei Obligationen Fremdwährung und die gesamten Euro Fremdwährungsanteile weiterhin abgesichert.»