28.
Sept.
2023

«Die verhaltene Marktstimmung im August hat sich auch im bisherigen Verlauf des Septembers fortgesetzt. Die Geldpolitik ist weiterhin im Fokus der Märkte. Während die US-Notenbank und Schweizer Nationalbank im September die Leitzinsen unverändert belassen haben, hat die Europäische Zentralbank den Leitzins zusätzlich angehoben. Aufgrund der robusten Wirtschaftsentwicklung und den erhöhten Inflationszahlen wird weiterhin mit erhöhten Leitzinsniveaus gerechnet. Dies wirft nun auch seinen Schatten auf die Bewertungsniveaus der Aktienmärkte. Zudem wird erwartet, dass die aktuell restriktive Geldpolitik Spuren in der konjunkturellen Dynamik hinterlassen wird und sich die Wachstumsdynamik mittelfristig abschwächt.

Vor diesem Hintergrund hat die Anlagekommission entschieden keine Änderung der taktischen Positionierung vorzunehmen. Das Portfolio weist weiterhin ein Untergewicht bei Obligationen und ein leichtes Übergewicht bei Aktien auf. Gold bleibt neutral gewichtet und Immobilien Schweiz übergewichtet. Zudem wird der USD- und Euro-Anteil bei Obligationen Fremdwährung weiterhin abgesichert.»