24.
August
2023

«Nach einem positiven Juli hat sich die Marktstimmung im Verlaufe des Augusts eingetrübt. So haben Zinssorgen und verschlechternde Wirtschaftsdaten in China sowie Turbulenzen rund um den chinesischen Immobilienmarkt für Abgaben bei Aktien und Obligationen gesorgt. Die Kerninflationsrate in den USA ist zwar leicht gesunken, verbleibt aber auf erhöhten Werten, weshalb nicht mit einer sofortigen Abkehr des restriktiven geldpolitischen Kurses gerechnet wird. Zudem wird erwartet, dass die aktuell restriktive Geldpolitik Spuren in der konjunkturellen Dynamik hinterlassen wird und sich die Wachstumsdynamik abschwächt.

Vor diesem Hintergrund hat die Anlagekommission entschieden das Untergewicht bei Obligationen Fremdwährung zu Lasten der Liquidität teilweise zu schliessen. Dies aufgrund des signifikanten Anstiegs der Obligationenrenditen. Nach der Transaktion bleiben Obligationen weiterhin untergewichtet und die Aktienquote leicht übergewichtet. Gold bleibt neutral gewichtet und Immobilien Schweiz übergewichtet. Zudem wird der USD- und Euro-Anteil bei Obligationen Fremdwährung weiterhin abgesichert.»